Me defino como un inversor en dividendos crecientes, mi principal objetivo es crear una cartera productora de rentas.
Además, ahora mismo me encuentro envuelto en profundo estudio del sector REITs, el cual me llama mucho la atención.
Pero todo lo anterior no quita que una pequeña parte del capital pueda ir a inversión especulativa.
Cuando hablo de inversión especulativa no me refiero a hacer trading.
Hablo de invertir en compañías que tienen una alta probabilidad de crecer y mucho, debido al momento y tendencia alcista a corto plazo, sin necesidad de exigir al negocio las cualidades que busco en una empresa que quiero mantener toda la vida.
Por ello lo llamo inversión especulativa, porque entro en la
compañía pero con la intención de salir en el futuro de ella.
¿Qué vende Clear Secure?
Dicho esto, recientemente he realizado una pequeña entrada, inferior al 1% de la cartera, en Clear Secure.
La misión principal de esta compañía es permitir viajes sin fricción y seguros. Para ello, utiliza la biometría de la cara, ojos y huellas dactilares para verificar que eres tú y darte una acceso rápido y seguro.
El valor que ofrece Clear es ahorrar tiempo en las colas de los aeropuertos a los viajeros.
Para ello, ha implantado unos quioscos, como los de McDonalds, donde te acercas y con la biometría verificas tu identidad y pasas directamente al escáner físico TSA.
TSA (Administración de Seguridad del Transporte) es un programa del gobierno de los Estados Unidos para la seguridad en los medios de transporte.
Como puedes ver en la imagen, en los aeropuertos de EEUU hay dos tipos de TSA, ya que el gobierno ha desarrollado un nuevo programa TSA PreCheck que identifica a los viajeros considerados de bajo riesgo. Una vez aprobados para participar en el programa, los viajeros son elegibles para un control de seguridad acelerado en todo el país sin necesidad de quitarse zapatos, computadoras portátiles, líquidos 3-1-1, cinturones o chaquetas ligeras.
Clear está trabajando con TSA para poder ofrecer el servicio de identificación de estos viajeros de bajo riesgo. Por lo que acabará ofreciendo su servicio en esta segunda fase de escáner rápido.
Y lo que me hace pensar que quien pago los 189$ que vale el servicio de Clear, acabará obteniendo esta situación de viajero de bajo riesgo.
Mercado potencial
Este servicio ya es una realidad. Los quioscos de Clear se encuentran en 55 aeropuertos de EEUU y cuenta con 19 millones de clientes.
Además, American Express está ofreciendo este servicio entre sus clientes. Y dependiendo de la tarjeta que posean, la compañía le regala los 189$ en créditos.
Que este servicio sea ofrecido por American Express a sus clientes es importante para la tesis de inversión ya que esta cuenta con 133 millones de tarjetas en vigor a fecha de 2022, esto quiere decir que existe como mínimo un mercado potencial de 133 millones de clientes. Si Clear cuenta con 19 millones de clientes actualmente, esto significa que podría multiplicar sus ingresos por 6 veces, sólo con este mercado, que desde mi punto de vista, existen muchas probabilidades que el cliente de American Express acabe consumiendo el servicio de Clear, y más, si te lo “regalan”.
A parte, si American Express ofrece este servicio a sus clientes es un gran indicio de este servicio es de gran valor para ellos, y por lo tanto, beneficioso también para la misma American Express.
Efectos de red
Además del valor que Clear ofrece a los viajeros, ha extendido su servicio a otros espacios donde también se producen colas, como son los estadios, museos, eventos,…
Estadios emblemáticos como Madison Square Garden, Barclays Center, Yankee Stadium entre otros cuentan con este servicio.
El gasto en seguridad en los estadios no para de aumentar, y la identificación por biometría puede aprovecharse de esta tendencia, sobretodo en accesos a zonas VIP.
Esta expansión a otros sectores como es el caso de los estadios, crear una valor añadido a los clientes de Clear, y lo más importante, intuyo efectos de red.
Cuantos más espacios acapare Clear, más valor ofrece y más clientes obtiene. Y cuanto más cliente obtiene, más valor obtienen los nuevos espacios para implantar sus servicio.
Creo que muchos organizadores de eventos tendrán en cuentan espacios con este servicio a la hora de decidir donde realizarlo, por lo tanto, al final, los restantes espacios pueden verse obligados a implantar este servicio para igualarse en valor que el resto de espacios.
Valoración
A la hora de mirar las cuentas de resultados y balance hay que tener en cuenta que a Clear Secure le corresponde aproximadamente el 60% de las cifras, ya que el 40% restante pertenece a Alclear, que es la institución que usan los fundadores para poseer la participación en la compañía.
Lo que más me gusta de Clear es que tiene una capitalización de mercado de sólo 3.000M$. Es una empresa pequeña con mucha habitación para correr.
El flujo de caja operativo en 2023 fue de 135M$ (60% de 225M$, recuerda que solo nos corresponde el 60% de lo generado), por lo que la compañía se valora a 22 veces el flujo de caja.
La compañía no tiene deudas, de los 675M$ de deudas que posee 375M$ son ingresos diferidos, es decir, el cliente paga una suscripción anual por lo que la compañía contabiliza como deuda el servicio no prestado de los meses restantes.
Por lo que al final, la deuda son 300M$.
Clear posee en activos comercializable más del doble.
Así pues, en torno al 10% de la compañía se justifica sólo con la liquidez que posee.
Prácticamente todo lo que genera es flujo de caja libre. En 2023 dedicó 30M$ a CAPEX, por lo que le deja un FCF de 100M$. Esto nos deja una valoración de 30 veces el flujo de caja.
Y es que 2023, la compañía a comenzado a pagar dividendos (incluido dividendo especial) y recomprar acciones.
Esta valoración me parece poca para crecimientos en las ventas y flujo de caja superiores al 30%, más toda la habitación que le queda para correr.
Veo bastante probable que la compañía alcance una capitalización de mercado de 30.000M$ (y seguiría siendo una pequeña empresa).
Esto implica una 10 bagger.
PD: espero que le sea útil esta información y se agradece todo comentario constructivo.
Benz 
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